Un creciente acaparamiento de inventarios de cobre en bodegas estadounidenses está enmascarando un apretamiento de suministros en otros mercados, creando una fragmentación global donde un excedente coexiste con escasez y precios elevados, según un estudio de GEM Mining Consulting basado en datos de la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco). Casi el 70% de los inventarios visibles mundiales de cobre están ahora en Estados Unidos, un cambio dramático respecto a patrones históricos. Los inventarios globales alcanzaron 1,04 millones de toneladas en octubre, un aumento del 83% respecto a un año anterior, pero gran parte de ese metal está efectivamente separado de compradores en otros mercados.
Este desequilibrio explica los pronósticos conflictivos para 2026. El Grupo Internacional de Estudio del Cobre (ICSG) proyecta un superávit global de cobre refinado de 104.000 toneladas, mientras que Goldman Sachs estima un déficit de aproximadamente 950.000 toneladas fuera de EE.UU. y espera que los precios alcancen $14.700 por tonelada a fin de año. La concentración de inventarios en COMEX y la incertidumbre sobre posibles aranceles futuros están manteniendo el cobre en bodegas estadounidenses, lo que podría continuar afectando los precios globales.